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A股走势不明,上涨需多方力量支持
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  A股市场的表现在今年第一季度处于世界领先地位,但在4月初之后,市场上涨的步伐和势头犹豫不决。事实上,对于今年上涨的市场融资的主要来源,包括这些方面:
 
  首先,在A股国际化步伐加快的背景下,外资参与A股投资的热情越来越强。
 
  其次,杠杆基金对市场的影响。市场融资和场外分配的热情刺激了股市的持续强势。
 
  再次,家庭分配的风险偏好。国内家庭资产配置随着房地产增加效应的逐渐减弱,往往寻求更有效的资产多元化方向。资产配置的风险偏好发生变化,并将一定比例的新流动性附加费带入股市。
 
 
  但是最近一段时期内,A股市场上涨动力不足,究其原因有:
 
  一方面,该区域超过3,300点本身属于A股市场峰值密集型区域。面对激烈的峰值压力,股票市场空间扩张的难度相当大;另一方面,基金杠杆和资本流向A股的转变,虽然导致A股上涨,但从整体上分析,经过了今年以来股市的大幅上
 
  涨之后,市场的运行趋势已经有所扭转,股票市场也从空头市场逐渐转变为多头市场,而一旦市场趋势发生了改变,起码会在中短期内延续一段时期。

 
 
  然而,作为一个资本驱动的市场,A股市场继续上涨,仍然需要寻求上行资金支撑。但是,面对增长两种平衡率逐渐进入增长瓶颈,股市日均交易量下降,资本环境由宽幅变为紧张,但直接制约了市场的上行趋势。
 
  1. 从长期的政策方向分析,减税降费以及上市公司股份回购行为,会对A股市场的中长期走势构成实质性的支撑。但是,对于减税降费,对上市公司业绩的提振影响本身存在一定的时间滞后性。而上市公司的股份回购,自律行不够
 
  会对市场核心投资价值的提升有所约束。
 
  2. 至于资金来源方面,随着A股对外开放的步伐持续加快,未来外资资金有望加快进入,为A股市场带来中长期的资金补充来源。但是,对于A股市场的市场化不充分现象以及部分股票外资限购现象,仍然会影响到外资投资A股市场的
 
  热情,这仍需要对市场的规则制度进行合理调节,为外资加快进入扫除障碍。但是,对于外资资金的进入,主要还是反映在中长期的影响,并不局限于短期效应。
 
  3. 则是考虑到各类机构投资者的发展与壮大,例如职业年金、养老基金等,未来会逐渐加大对A股市场的投资比重,从而为股票市场带来或多或少的新增流动性补充。但是,对于市场的影响,还是以中长期为主。
 
  对于国内股票市场而言,本身并不缺乏资金,而一旦市场形成实质性的赚钱效应,那么各路资金也会蜂拥而至,而从今年一季度的股市上涨行情中,我们也可以看到国内资本的撬动影响力。或许,就目前而言,随着股市逐渐步入阶
 
  段性的反弹高点,无论是基金机构,还是普通投资者,都可能存在或多或少的恐高症,而近期市场日均成交量的显著萎缩,也是一个真实写照。
 
  长期来看,对于A股市场而言,要想进一步打开股市的上行空间,仍需要实质性的改革红利释放,或进一步加快转变国内家庭资产配置的风险偏好,并引导这批资本参与至股票市场之中。
 
  但是,对于资本而言,本身具有强烈的逐利性,即使市场已逐渐完成了估值修复的行情,但若市场赚钱效应再度盘活,资本并不会过多关注估值的高低,反而更关注盈利的空间以及赚钱的预期,但从现阶段的政策层面来看,应该更
 
  希望市场保持持续稳定,在市场活跃度不明显降温的背景下,为科创板的推出创造出有利的市场环境。